登錄新浪財(cái)經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評等級
（來源：漫步紅嶺中路）
【資料圖】
分析師：孔 祥 S0980523060004
分析師：林珊珊 S0980518070001
分析師：王德坤 S0980524070008
報(bào)告發(fā)布日期：2025.10.31
核心觀點(diǎn)
■ 招商證券發(fā)布2025年三季度報(bào)
2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入182.44億元，同比+27.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤88.71億元，同比+24.08%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為88.62億元，同比+24.02%，ROE為7.18%，同比增加1.06pct；EPS為0.97元/股，同比+25.97%。公司業(yè)績上漲主要因市場行情持續(xù)上行，交投活躍度增強(qiáng)等因素影響，各大業(yè)務(wù)收入均呈現(xiàn)明顯增長。
■ 資本市場活躍度持續(xù)增強(qiáng)，經(jīng)紀(jì)、信用業(yè)務(wù)成主要驅(qū)動力
2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入66億元，同比+79.67%，主要因市場股基交易活躍度增強(qiáng)，公司代理買賣證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比大幅度增長。2025年前三季度，公司利息凈收入12.78億元，同比+88%；公司融出資金規(guī)模較年初提升35%至129.28億元，業(yè)績提升主要因公司應(yīng)付債券利息支出減少。
■ 股債承銷規(guī)模增長，投行業(yè)務(wù)收入提升
2025年前三季度，市場債券融資規(guī)模較去年同期大幅增長，股權(quán)融資總規(guī)模同比明顯提升。公司投行業(yè)務(wù)收入5.1億元，同比+21.59%，主因公司IPO及債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)模與收入同比均增長。股權(quán)融資方面，公司股權(quán)承銷金額251.24億元，同比提升1.36倍，行業(yè)排名第7；IPO儲備項(xiàng)目8單，排名行業(yè)第四；債券融資規(guī)模約為3603億元，同比提升16.54%。
■ 資管、自營業(yè)績持續(xù)回暖
2025年前三季度，因子公司招商資管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入6.53億元，同比+30.01%。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)投資收益（含公允價(jià)值變動收益）73.34億元，同比提升2.34%，主要因金融工具投資收益增加；公司金融資產(chǎn)規(guī)模3848億元，同比提升3.57%。
■ 投資建議
略。
■ 風(fēng)險(xiǎn)提示
市場波動對券商業(yè)績與估值修復(fù)帶來不確定性，政策風(fēng)險(xiǎn)等。
我們發(fā)布了《國信證券-財(cái)報(bào)點(diǎn)評：招商證券（600999.SH）-全線回暖，穩(wěn)中求進(jìn)-20251031》，歡迎閱讀！
法律聲明
本公眾號（名稱：漫步紅嶺中路）為國信證券股份有限公司（下稱“國信證券”）經(jīng)濟(jì)研究所金融行業(yè)小組設(shè)立并獨(dú)立運(yùn)營的唯一官方公眾號。
本公眾號所載內(nèi)容僅面向符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定的專業(yè)投資者。國信證券不因任何訂閱或接收本公眾號內(nèi)容的行為而將訂閱人視為國信證券的客戶。
本公眾號不是國信證券研究報(bào)告的發(fā)布平臺，本公眾號只是轉(zhuǎn)發(fā)國信證券發(fā)布研究報(bào)告的部分觀點(diǎn)，訂閱者若使用本公眾號所載資料，有可能會因缺乏對完整報(bào)告的了解而對其中關(guān)鍵假設(shè)、評級、目標(biāo)價(jià)等內(nèi)容產(chǎn)生誤解和歧義。提請訂閱者參閱國信證券已發(fā)布的完整證券研究報(bào)告，仔細(xì)閱讀其所附各項(xiàng)聲明、信息披露事項(xiàng)及風(fēng)險(xiǎn)提示，關(guān)注相關(guān)的分析、預(yù)測能夠成立的關(guān)鍵假設(shè)條件，關(guān)注投資評級和證券目標(biāo)價(jià)格的預(yù)測時(shí)間周期，并準(zhǔn)確理解投資評級的含義。
國信證券對本公眾號所載資料的準(zhǔn)確性、可靠性、時(shí)效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。本公眾號中資料、意見等僅代表來源證券研究報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷，相關(guān)研究觀點(diǎn)可依據(jù)國信證券后續(xù)發(fā)布的證券研究報(bào)告在不發(fā)布通知的情形下作出更改。國信證券的銷售人員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本公眾號中資料意見不一致的市場評論和/或觀點(diǎn)。
標(biāo)簽：
